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恒指现时强势或要唞唞 选股重防守性留意九龙建业
本周初恒指延续过去三周升势,於周一 (7月28日) 再上173点,收报25,562点,从7月23日计起共四个交易日,其中三日收高於25,500点,为2021年10月29日以来未尝出现保持在如此高水平状...
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恒指现时强势或要唞唞 选股重防守性留意九龙建业
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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九龙建业  +0.030 (0.977%) 
本周初恒指延续过去三周升势,於周一 (7月28日) 再上173点,收报25,562点,从7月23日计起共四个交易日,其中三日收高於25,500点,为2021年10月29日以来未尝出现保持在如此高水平状态。虽然如此,後市能否续升有待确立,皆因自7月24日计起的三个交易日,大市成交金额均见减少,暂见「价平量缩」,若情况持续,恒指要维持在现时的25,500点水平也见「暗涌」,更遑论是要续升。周一恒指虽见升,但於当日港交所上市并有价格变动的2,218只港股 (包括ETF和单位信托) 之中,只有1,128只见升,占比仅约一半。

恒指回调风险在增
面对当日港股表现好坏参半,加上於恒指在上述三个交易日有两日见升之际,同期科指却见三连跌。两者走势不一,显然与成份股的组成有别使然,笔者认为这几天恒指主要由医药股带动升势,她们却不属科指成份股,所以该指数走势未见受惠。而从7月18至28日历时七个交易日,其中六日恒指见升,所以若见短期回吐亦属正常整调。届时应留意能否守住25,200点收市,确认能否成功回补7月22和23日介乎25,130至25,228点的上升裂口。考虑到7月10日以来的恒指升势,未尝见横行区,故此若失守25,200点,要有回调到24,000至24,200点之间才见较大支持的心理准备。

现价比较一年低位
恒指会否显着回调有待观察,目前投资者选股宜重防守性,现价高於52周低位不多於一成半属不俗参考,於7月28日收报3.10元的九龙建业 (0034) 不妨留意。现价较暂时52周低位2.75元 (见於2025年6月24日) 仅高12.73%,确认差距少於一成半,加上处於2018年3月以来低水平,距今历时接近七年零五个月,认为具备较强防守性。於今年4月25日晚上发布的2024财政年度之年报显示,截至去年12月底资产净值约174.71亿元,而截至去年12月底已发行股数约13.06亿股,计出每股净值为13.3755元。

市账率分析作参考
每股净值相对今年7月28日收报3.10元,市账率为0.23倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2023至2024年12月底之每期市账率为0.23至0.60倍,平均值为0.42倍,高於现时的0.23倍,反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为13.3755元,计出每股合理值为5.59元,较3.10元之潜在升幅为80.32%。而截至去年12月底的全年股东应占溢利约1.16亿元,相对截至去年12月底的加权平均股数约12.36亿股,每股盈利折合为0.0936港元,对比3.10元之市盈率为33.12倍。参考上述两个时段之每期市盈率为20.03至66.24倍,平均值为37.64倍,同样反映现价偏低。

平均值相对每股盈利为0.0936元,计出每股合理值为3.52元,较3.10元之潜在升幅为13.55%。另看股息率分析,得出每股合理值是2.56元,较3.10元折让为17.42%。综合上述三种分析,每股合理值为2.56至5.59元,平均值为3.89元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅接近25.50%,连同2024年每股股息为0.2200元,股息率接近7.1厘,预期一年回报率超过32.50%。此股显然属中长线投资性质;止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日